一片蕭瑟之中，家電板塊幾乎成了A股市場少有的幾塊“福地”之一�！斑@邊風景獨好”的金字招牌背后，究竟藏著怎樣的秘密？
以美的集團（000333.SZ）為例，5月11日，其35.82元的收盤價，已創出2013年上市以來的新高。該公司交出的2016年成績單是，營收1598.4億元，凈利潤146.84億元。
而A股64個家電上市公司中，還有青島海爾（600690.SH）、格力電器（000651.SZ）、TCL（000100.SZ）已晉身“營收千億俱樂部”，分別為1190.66億元、1101.13億元、1066.17億元。
靚麗的成績單，在二級市場上自然也會有不錯的收獲。
僅1月份以來，青島海爾股價就從9.94元一路漲至13.24元。格力電器也從25.06元上揚至32.88元，4月26日，懷揣“造車夢”的格力電器董事長董明珠拋出108億元分紅計劃，更是賺足眼球。
“這不是最好的選擇，也不是最壞的選擇�！�5月11日，上海某私募投資機構人士認為，家電白馬股受市場追捧，走出慢牛行情，不乏機構的防御性投資策略，但對于家電板塊能否繼續“牛下去”，他也有著自己的擔憂。
家電何以“牛冠群熊”？
“市盈率大概在11-14倍之間，現金流穩定，凈資產收益率高等等�！比A北一位中型投資機構人士指出，看好家電因素頗多。
具體而言，每家企業又有著自己的“獨門秘籍”。
比如美的電器自2011年以來的高端化轉型，就收效明顯。2016年其大家電營收978.5億元，電飯煲、電磁爐、電壓力鍋等線下零售份額均為市場第一，電磁爐市占率高達50%。
“發揮美的全品類特點，加大研發投入和產品創新，就是我們最好的優勢�！泵赖募瘓F一位內部人士告訴21世紀經濟報道記者。
青島海爾也在上演著類似的高速增長，海外并購在其中居功甚偉。
2016年海爾家電全球零售市場占比10.3%。國內市場中，海爾冰箱占比25.11%，洗衣機占比26.77%，熱水器占比18.41%。當年僅其廚衛板塊就營收190億元，同比增長187.19%。
“主要是GE被納入并表處理，其在美國市場份額19%�！鼻鄭u海爾一位內部人士稱，2016年該公司以56.1億美元收購GEA（通用電氣家電板塊）貢獻收入258.34億元。由此，海爾廚電、美國GE家電、新西蘭FPA、卡薩帝、統帥五大戰線漸次鋪開。
在浙江私募人士黃晨棋看來，家電制造業“本土品牌國際化戰略”恰是他最為關注的投資方向。
相比前兩家，格力電器的半壁江山公認是由空調撐起。2016年，880.8億元的空調營收，占到了總營收的81.33%。
“線上渠道轉型發力不可或缺�！备窳﹄娖鲀炔咳耸�5月9日告訴21世紀經濟報道記者。2016年，其線上電商銷售額45.8億（不含淘寶），同比增長91.14%，尤其是京東格力空調2017冷年（8-12月）同比增幅145.5%。
“只格力、海爾、美的三家的空調，就占國內市場份額的70%以上�！钡谝患译娋W分析師梁振鵬就此評價。
而在海外并購上，不僅是青島海爾，美的也是大舉進軍。
2016年6月，美的以4.73億美元拿下東芝白電80.1%股權，相應獲得其40年品牌全球授權及超5000項專利技術。
在前述私募人士看來，“擁有足夠的創新點，比如研發投入在行業平均水平以上，并購一些優質資產，在產業鏈上下游拓展”，也是各路資金青睞家電龍頭的原因。
過去5年，美的研發投入超200億元，海爾2016年研發支出32.48億元，占營收比例2.7%。
格力電器甚至在年報中放出狠話，“公司是國內家電行業唯一一個科研投入不設上限的企業，需要多少就投入多少”。
家電產業觀察家洪仕斌就此認為，“‘強者愈強，弱者愈弱’的分化邏輯在家電業尤為明顯�！痹诩毞诸I域，廚電小巨頭正在養成。
舉例而言，憑借2016年73.15億營收，6.98億凈利潤，躋身上市家電凈利潤第11位的九陽股份（002242.SZ）就是代表之一。
這讓九陽股份在資本市場也備受關注。在4月中旬的業績說明會上，短短兩小時，九陽股份收獲了430條提問。
“公司核心產品仍是廚房小家電，但會適時推出新品，例如炒菜機器人、迷你洗碗機等已于2016年上市�！本抨柟煞荻仨n潤告訴21世紀經濟報道記者，隨著消費升級的到來，九陽股份將從單一豆漿機產品向“品質生活小家電”轉型。
幾天前剛剛創出上市以來股價新高的老板電器（002508.SZ）更是機構追逐的對象。
僅4月26日下午，位于杭州余杭的老板電器總部，就迎來了浙江省職業經理人協會等至少3批調研機構。
2016年，老板電器主力產品吸油煙機零售量、零售額市場占比分別為17.11%、24.65%，燃氣灶零售量、零售額市場占比分別為15.37%、22.60%，均保持行業第一。
“第一是專注廚房電器領域，第二是高端品牌定位。這么多年來，我們意識到高端品牌是正確的、高附加值的路線”老板電器副總裁王剛當天對21世紀經濟報道記者表示，公司將向“廚房整體解決方案商”發力。
相比之下，千億家電俱樂部唯一的黑電代表TCL，則為“白強黑弱”的家電業生態提供注腳，去年凈利潤16.02億元，同比下降37.58%。相應的是公司股價也是表現平平。
“黑電行業一直是‘概念領跑’，1-2年內就轉換一個概念，比如背投、液晶、等離子，但沒有真正解決用戶痛點�！焙槭吮笤u價稱。
慢牛行情隱含挑戰
“目前市場整體行情低迷，不少機構和大資金抱團取暖，相比而言，更傾向于選流通性好的大盤股或龍頭價值股�！� 除了靚麗的業績，上述上海機構人士這樣解釋家電板塊牛股輩出的原因。
他還指出，機構資金風向有不明確性，“隨著定增融資迎來解禁期，不少曾參與定增資管項目的機構有到期套現兌付投資者的壓力”，而“家電和地產又強周期相關，去年樓市向好，很多精裝修板塊配套家電，帶動其銷量。但今年行情能否持續令人擔憂�！�
黃晨棋也有著自己的擔憂，“傳統制造業有天花板，未來會較多關注家電的智能制造”。
家電巨頭們顯然也意識到了這一點，撬動智能家居成為新的支點。
“我們在U+智慧生活平臺探索多年，今年在上海家博會發布了包括廚衛，洗浴，安防等160多個場景�！币晃缓杻炔咳耸空f。美的集團則“與華為、杜亞、TCL、微鯨合作打通家庭內部設備”，“與恒大、保利、碧桂園、中糧等房地產商落地智慧社區、智慧物業項目”。
“今年2月20日，我們已經和珠海銀隆簽訂《合作協議》，以一年為周期，雙方以及子公司相互優先采購總金額不超過200億元�！鼻笆龈窳﹄娖鲀炔咳耸客嘎�。
除了攜手銀隆拓展模具、電機、智能裝備，2017年，格力電器正式啟動手機線下銷售。
老板電器也在布局智能廚電。在老板電器產品展廳，21世紀經濟報道記者看到了聯通云端菜譜的ROKI智能烹飪系統油煙機。
“現在的年輕消費者，個性化訴求越來越多，一要看顏值，二要看功能，今年的發展重點，除了油煙機外，還有嵌入式廚電新品，比如蒸箱、烤箱、洗碗機、凈水器等�！蓖鮿偨榻B稱。
他同時提到，“智能家居是一個大課題，未來商業模式是什么，究竟應該怎么走，我們也在探索�！本S修服務憑證應如實填寫維修服務項目、維修詳細情況等內容。溫馨提示；西安恒峰家電維修中心全心全意為大家服務電話；029-87806680監督電話029-86254160-24小時服務15339136028 |
